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「金苹果娱乐网址是多少」2020年投资风口在哪?基金巨头华夏、博时、招商、景顺长城、星石、源乐晟这么看

「金苹果娱乐网址是多少」2020年投资风口在哪?基金巨头华夏、博时、招商、景顺长城、星石、源乐晟这么看

金苹果娱乐网址是多少,华夏时报(chinatimes.net.cn)记者梁银妍 陈锋 北京报道

3个交易日之后,2020年a股市场将拉开序幕。

回望2019年,外部环境波云诡谲,内部转型按部就班。这一年,公募基金行业迎来收益大年,从公募产品注册改革到基金投顾业务试点,将促使权益产品的发展得到更好的制度改善。

这一年,私募基金行业发展处于加速优胜劣汰的关键阶段,新版备案须知的推出,将促使行业正本清源,回归投资本源。

这一年,中国金融业对外开放加速,外资成a股市场主要增量。外资的进入,将进一步改变中国市场的投资逻辑和业内生态,带来资本市场深层次变革。

展望2020年,机构将怎样解码宏观趋势?从日常生活入手,投资者如何进行资产配置?为此,《华夏时报》记者采访了多家大型公募和顶级私募,梳理了关于后市行情的预判与分析。

明年经济是否“保6”

明年经济是否“保6”,是近段市场热议话题之一。

博时基金首席宏观策略分析师兼宏观策略部、多元资产管理部总经理魏凤春告诉《华夏时报》记者,目前的经济数据整体反应的是通胀强,需求仍偏弱,但政策效果逐渐显现的宏观场景,市场对于经济逐渐走平乃至反弹的预期逐渐升温。

他提道,中央经济工作会议强调坚持稳字当头,全面做好“六稳”工作,确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官,得到人民认可、经得起历史检验,这两句的表达隐含着政府对于经济和收入增长、扶贫攻坚的重大承诺,一定程度上表达了对6%左右增长的信心和决心,对经济增长有明确的诉求。

景顺长城基金研究副总监刘苏认为,由于面临经济结构转型,同时受贸易摩擦影响,当前国内宏观经济仍面临一定下行压力。财政政策仍是逆周期调节的主力,货币政策大概率维持稳健偏宽松。明年基建投资和制造业投资可能出现温和反弹,房地产投资大概率将继续保持较强韧性,特别是5年期lpr的首次下调以及部分城市“因城施策”的变化均有利于保持房地产市场稳定,预计在逆周期政策的支撑下2020全年实际gdp增速仍可能保持在6%附近。

百亿私募星石投资的董事长江晖在2020年度策略会上提道:“从未来五年来看, gdp上去是不可能的,到6%就不错了。美国包括全世界能上去吗?保持就不错了。”

猪价涨不涨

12月6日,农业农村部印发《加快生猪生产恢复发展三年行动方案》,制定生产恢复目标。12月下旬,多部门连续发布猪肉数值,11月份全国市场活猪和猪肉价格明显回落。

江晖认为,首先国家很重视通胀,出台的系列措施,马上见效,就能繁母猪存栏,甚至包括到生猪存栏来看,三个月翻正,历史罕见。能繁母猪一般领先于生猪半年,但国家执行力强,就这样翻正。因此不用担心猪价跌不下来,肯定会跌下来。cpi明年1月份见顶之后将逐季回落。

魏凤春认为,就政策和数据来看,猪肉价格从前期高点有所回落。但春节临近,短期内猪肉价格可能还会重新冲高,预计春节后猪肉价格逐渐回落,但整体价格中枢应该处于相对较高水平。就投资机会来看,一些供应量释放的猪肉、禽肉龙头业绩确定性较高,此外饲料和疫苗等子版块或有一定投资机会。

华夏基金豆粕etf基金经理荣膺告诉《华夏时报》记者,当前政策支持促进生猪存栏见底回升,随着传统冬季需求旺季的到来,猪肉市场等需求量持续增长。此外,为补充缺乏的猪肉供应,禽类供应需求上升态势大概率延续至明年。这些因素都支撑豆粕价格走强。2020年上半年预计饲料需求回暖,豆粕价格有望进入上升通道,豆粕相关投资机会值得关注。

招商基金首席宏观策略分析师、招商安盈基金经理姚爽告诉《华夏时报》记者,2020年是生猪养殖大年,生猪价格将在高位,且在有效疫苗上市之前,非洲猪瘟疫情影响将长期存在,散户不具备有效防疫手段,将逐步退出市场,行业集中度加速提升将是大概率趋势,建议重点关注生猪养殖龙头。

地产韧性在不在

中央经济工作会议重申坚持“房子是用来住的、不是用来炒的定位”后,12月23日,住建部又明确将长期坚持这一定位。今年以来,房地产调控力度趋松,但整体偏紧,2020年房地产走势又将如何呢?

华夏基金房地产etf基金经理李俊告诉《华夏时报》记者,预计2020年龙头房企进入集中度提升的黄金时代,行业龙头将显著受益。其次,就集中度和样本数据看,龙头地产公司具备绝对收益机会。业绩增速为高分红提供支撑,较以往确定性更高且更具备可持续性。“考虑分红后龙头房企2019年动态pe仅为5倍左右,处于历史底部。对照美国经验,在集中度不可逆转的情况下,业绩成为推动龙头市值持续上涨的核心因素,积极关注龙头房企的绝对收益机会,重点推荐低估值的一、二线龙头。”

刘苏也认为,目前,由于市场对房地产行业预期较低,所以整个板块估值比较便宜,短期来看具有较高的性价比,对龙头公司持乐观态度。近年来受地产行业政策限制,融资能力较弱的小企业受较大影响,而龙头地产企业不管从融资规模还是融资成本,并未受太大冲击。并且,在这个过程中行业的赋能进一步向头部集中,龙头企业的市场份额不断提高,保持较高的增长。

魏凤春认为,目前地产链条的韧性依然较强,政策方面,特别是中央经济工作会议,说明在关键之年,不希望地产出现明显波动,明年地产投资整体将呈现温和回落的态势,但竣工会明显反弹。就投资来看,明年一方面主要看好竣工和交房带来的地产后周期机会,包括家居、建材、家具等。此外,基于存量市场开发的新业务比如物业管理领域正成为优质资产,具备长期吸引力。

寻找消费投资机会

2019年,食品饮料等消费品行业是股票市场走势较为强劲的板块之一。2020年这种强劲态势是否保持?

姚爽提道,无论是历史观察、需求端,还是roe角度,消费品行业有巨大投资机遇。就投资机会来看,当下国内a股消费板块公司估值约22倍,处于历史均值水平上,按照国内目前消费7-8%年均增速看,优质公司业绩增长有望保持15-20%左右的增速水平,配置价值相当明显。

魏凤春认为,从2011、2012年开始,对中国经济增长的贡献中,消费逐渐超过了投资,且消费升级一直进行。但每个阶段特征会有差别,未来消费升级比较明显的特征可能是在品牌消费升级之外,消费与新技术、新场景、新业态的融合将成为新的亮点。就投资机会来讲,在一到两年的中短期展望,消费板块比如高端白酒、啤酒、调味品、乳制品、家电,仍是可持续的配置方向。新浮现的消费升级趋势,比如本土化妆品的崛起、5g时代的文娱与互联网教育、医美健康等,或将产生许多新的消费牛股。

科创板块的发展潜力

今年以来,科技板块整体表现不俗。在今年最后一月,公募基金科创主题基金也再度扩容,目前已达到19只。

华夏基金芯片拟任基金经理赵宗庭告诉《华夏时报》记者,今年以来,半导体板块盈利持续改善,除利润和收入高速增长外,毛利率和净利率均有改善,长期看好半导体行业的发展,特别是与之密切相关的芯片产业的发展。支撑芯片产业发展的原因有:第一,半导体行业正迎来历史上第三次产业转移浪潮,从日韩、中国台湾等加速向中国内地转移,中国半导体行业呈现更快的发展趋势。第二,产业政策助推半导体加速发展,且全球来看,核心产业链中,中国企业占比仍非常低,也具备显著的发展潜力。第三,目前国内芯片产业相关技术已实现突破,部分细分领域发展进程加快。国产替代政策刺激行业持续加大投入和产品储备,行业龙头格局逐步形成。第四,以5g和ai为代表的超级科技周期,将促使芯片需求量持续增长,由此也将带来重大投资机会。芯片类上市公司具有成长空间大、国产替代政策支持、行业竞争格局向好、稀缺性强的特点,有望持续迎来重大的投资机遇。

魏凤春认为,受益于国产替代与行业复苏周期,半导体目前仍是较为景气的行业之一,但这种景气也已被市场充分定价,半导体个股估值普遍偏高。从逻辑上看,未来成长空间巨大,有投资机会。但就一年视野以内,半导体的估值还需消化,大体维持震荡或有小幅上行机会。

刘苏提道,整体来看,半导体行业的周期性较强,回报率相对较低,在经历前面一轮的上涨之后,目前可能存在一定的估值泡沫,个股的选择上需要慎重。

魏凤春补充称,就投资机会来看,看好的行业有“新”有“旧”。“新”经济的新能源汽车板块、光伏风电,医药除创新药之外,也有性价比的选择。“旧”经济里的地产与地产产业链,如厨电家居等。

姚爽提道,电子行业迎来高景气度,半导体制造端产能紧张。受益电子行业高景气度,国内外晶圆厂稼动率满载,出现产能不足,甚至部分厂商将订单外包的情况。回归到基本面,从中长期维度上,扩张半导体行业成长的边界因子依然存在,下游应用端以5g、新能源汽车、云服务器为主线,具化到中国大陆地区,“国产替代”是当下时点的板块逻辑,“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑。

经济运行积极态势出现

姚爽认为,国内经济虽然从2019年下半年开始有小幅下行压力,但随着去库存周期进入尾声,中美贸易摩擦第一阶段协议达成,我国明年起调整部分商品进口关税,以及年初稳增长措施的即将出台,经济运行方面的积极因素正在出现。

就a股市场来看,百亿私募源乐晟合伙人杨建海在内部路演中表示,a股告别“混战期”,迎来“第二波”机构化浪潮。展望2020年,以目前市场股息率的水平,未来一年a股大概率能有不错的表现,估值上没有出现明显的收缩力量。主要的支持因素包括,从外部环境来看,全球的主流央行从9月份以来均处于放松流动性的过程当中。第二,从内部环境来看,在中国经济下行压力之下,央行的政策方向也是和全球央行保持一致的,但面临的约束条件(主要是房价和cpi)比国外央行更多,节奏和力度相对比较谨慎。第三,中美贸易摩擦经过一年多博弈,即将签订第一阶段协议,中美避免硬脱钩概率加大,将极大降低全球经济的不确定性。

编辑:高艳云 主编:陈锋

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